股票最高杠杆股市杠杆效应 友谊时光(6820.HK)财报预告：盈利端拐点已现，平台型格局告成

（原标题：友谊时光(6820.HK)财报预告：盈利端拐点已现股票最高杠杆股市杠杆效应，平台型格局告成）

随着游戏版号"开闸"激活内生动力、AI技术重构生产链条、各大玩家的全球化棋局悄然落子，这条曾被"寒冬论"笼罩的赛道，正在重新打开价值重估的想象空间。

而那些真正具备产品创新能力和精细化运营功底的游戏厂商，也在逐步走出低谷期。

值此行业转折窗口期，友谊时光发布2024年业绩预告，实现收入约人民币11.5亿至11.8亿，同比增长8.9%至11.7%，主要原因在于《浮生忆玲珑》、《墨剑江湖》等产品的全球化布局与小游戏《凌云诺》、《杜拉拉升职记》的创新拓展。

与此同时，2024年公司亏损净额约为人民币5000万至4500万，同比收窄约63.8%至67.4%。这背后则源于《墨剑江湖》及多款小游戏凭借较短回本周期快速实现盈利，以及公司费用削减和降本措施有效的控制了运营成本。

若将全年数据拆解为半年度维度来分析，可以清晰看到公司2024年下半年已实现正向盈利，形成收益增长与经营效率提升的良性循环。

在笔者看来，友谊时光经营质量的结构性改善明显，在业务层面上也正折射出多重边际变化，或许更藏着一些值得关注的"盈利密码"。

1、多元游戏品类储备，《暴吵萌厨》或为增长再添一把火

对于游戏公司而言，只有不断推陈出新，不断进行研发和创新，才能保持企业的活力和竞争力。

友谊时光的突围路径恰印证了这一逻辑。

近年来，公司在稳固国内女性市场领先地位的同时，积极开拓男性向、泛用户、小游戏赛道及海外市场，在手游市场的立体化布局持续释放动能，旗下多款产品形成差异化竞争优势。

按不同品类来看，旗舰产品《浮生忆玲珑》国内简中版上线即获苹果App Store、华为应用商店等顶级渠道首页推荐，稳居大陆iOS游戏畅销榜Top100。凭借出色的产品力，该作也已成功实现中国港澳台及韩国市场的梯次渗透，印证了"内容出海"战略的可行性；首度试水男性向领域的《墨剑江湖》表现超预期，这款诗意江湖自由武学手游不仅冲入大陆iOS畅销榜Top50，更在TapTap新品榜与苹果推荐位双线告捷，为厂商拓宽用户画像提供新支点。

在小游戏市场，友谊时光依托《凌云诺》、《杜拉拉升职记》两款产品，精准捕捉小游戏"轻、快、活"的特性，前者跻身微信小游戏畅销榜Top50，后者登陆抖音小游戏热度榜Top30。通过轻量化玩法嫁接社交裂变机制，在激活存量用户价值的同时，更借助短视频平台的流量红利实现用户圈层突破，为业绩增长注入动能。

着眼2025，即将上线的《暴吵萌厨》或许将为友谊时光业绩增长增添一把火。

作为一款欢乐厨房派对手游，《暴吵萌厨》在玩法上创新多模式设计(故事、生存、竞技、经营等)，覆盖不同用户需求。其中，竞技模式的1v1、2v2、4v4等玩法进一步强化社交裂变， "暴吵"机制(如快速切换食材、精准掌握火候等)的融入提升了操作上限。测试数据显示，玩家在短短一周内累计完成11万次对局与900万次订单上菜，验证了玩法粘性。

此外，文化赋能的战略纵深更值得关注。区别于同类西式快餐题材，《暴吵萌厨》深耕中华美食文化和地域特色，从叉烧包、糖葫芦、螺蛳粉到江南水乡、重庆洪崖洞等场景，构建出差异化内容壁垒。

TapTap数据显示，目前该游戏已吸引了58万玩家的关注，并给出了7.9分的高分好评，同时在小红书、B站、抖音等各大社交媒体平台上，相关话题互动量突破百万次，形成自传播流量池。目前游戏总预约数已突破两百万。

根据公告内容，游戏预计将于第二季度公测上线。市场和玩家的反响，或预示着《暴吵萌厨》将成为一款大DAU产品。

从女性向赛道的持续领航到男性向蓝海的破冰掘金，再到小游戏生态的精准卡位，友谊时光通过多维度产品矩阵构建起跨品类、跨圈层的立体化布局，已经展现出平台型游戏厂商的进化张力。

2、AI重塑游戏业态，估值洼地迎价值重估窗口

除业务布局外，技术赋能与市场环境亦为游戏厂商的增长关键。

当下，资本市场正在上演双重叙事：一边是AI技术革命对游戏产业的颠覆性重塑，另一边是港股市场迎来久违的价值重估浪潮。

友谊时光作为港股游戏板块的重要一员，亦正悄然迎来新一轮价值发现的机遇。

从智能NPC生成到3D场景即时渲染，从用户行为预测到千人千面营销投放，这场由DeepSeek等大模型掀起的AI浪潮，正在深度重塑游戏研发、运营、发行的全生命周期。

对此，友谊时光积极推进游戏与AI的深度融合，围绕"技术赋能创作、智能重塑体验"的核心目标，构建覆盖研发、发行、运营的全流程AI应用体系。公司不仅引入各类AI工具，优化美术、程序、翻译及音频等模块，大幅实现人效提升。可以说，公司2024年在人员精简前提下实现营收的逆势上涨，AI工具功不可没。

此外，公司还尝试将AI融入游戏NPC，实现拟人化交互，并运用AI的深度学习能力训练游戏内关卡交互，以进一步提升玩家体验。目前，这些技术成果也已经融合应用于即将推出的《暴吵萌厨》等新游产品中。

随着港股市场的牛市行情已然开启。年初至今恒生指数累计涨幅超20%的背后，是国际资本对中国资产价值重估的共识性选择。在游戏板块，港股手游股年内涨幅超30%的强势表现，印证了市场对行业基本面反转的强烈预期。

尽管经过一轮上涨，短期技术指标显示出一定的超买状态，但从长期来看，港股整体估值并未过高，仍然是全球估值洼地。相较A股，港股的估值起点更低，这意味着其未来的估值修复空间可能更为可观，为投资者提供了更多的机会。

因此，当技术革命的红利期遇上估值修复的窗口期股票最高杠杆股市杠杆效应，具备AI全链条布局能力的游戏厂商，或将成为这轮行情中最大的受益者。对于投资者而言，需要以更前瞻的视角审视游戏企业的技术储备与创新转化能力，这或许才是决定下一阶段估值中枢的关键胜负手。